投资关系

富春环保:业绩增长35%符合预期, 异地复制成效显著

【摘要】除热电业务外,富春符合复制公司的环保煤炭贸易业务、纸品销售业务正逐步收缩,业绩预期异地“固废处理+热电联产”异地扩张是增长驱动业绩增长的主要动力。受益于清园生态投产与并表,成效公司全年热电业务实现营收16.92 亿元(+35.9%),热电联产业务毛利润贡献率之和高达95%以上。显著

公司蒸汽和上网电价的富春符合复制平均价格

目 录

煤炭贸易业务收缩致16 年营收下降6.17%,热电联产收入增长35.9%

图1:公司2016年营业收入同比下降6.17%

图2:公司16年归母净利润同比增长35.05%

图3:公司分布业务收入情况(单位:百万)

图4:热蒸汽和电力毛利润占整体比重高达90.9%

图5:公司热电业务收入、环保毛利增长情况

图6:公司整体销气量、业绩预期异地发电量

环保机组占比提升上网电价同比增加4.2%,增长热价若上调业绩弹性较大

图7:公司蒸汽和上网电价的成效平均价格

图8:收购清园生态后富阳供热市场重回两家平衡

表1:东港热电、新港热电、显著清园生态、富春符合复制江苏溧阳2010-2016 经营情况(单位:百万元)

图9:2016年煤炭业务占比仅为16%

公司四大“固废+热电”模式基地均已投产,环保外延+扩产业绩高成长可期

图12:公司未来1-2年可能的业绩预期异地产能提升量

表2:公司五大产能基地现有及扩建情况

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